中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。两个品种LPR均与上月持平。

　　“本次LPR定价不变符合市场预期。”受访专家均对《》记者如是表示。

　　中国民生银行首席经济学家温彬对《》记者解释，5月15日人民银行进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率维持2.50%不变。5月MLF实现“等量平价”续作，使得市场也多预期，本月LPR将继续保持不变。

　　LPR调降的紧迫性和必要性下降

　　除了MLF保持不变，业内专家也多从市场的实际情况进行了分析。中信证券首席经济学家明明对记者谈到，从价格端来看，2024年一季度一般贷款加权平均利率已下行至历史新低，叠加近期央行等部门部署的取消房贷利率下限、调降公积金贷款利率等措施，净息差进一步压缩的环境下，商业银行主动调降LPR对MLF加点的动力不足。

　　从数量端来看，5月MLF等额续作，人民银行每日OMO操作规模仍然维持在20亿元，资金利率整体稳定在1.8%政策利率上方；特别国债发行计划公布，而第一支特别国债发行已经落地，后续政府债供给增长将对银行间流动性水位形成一定冲击，因而商业银行负债端成本并不支撑LPR报价达到下调的最小步长。

　　温彬对记者分析称，从政策角度来看，当前需维持合理息差、提升资金效率和保持利率在合意水平。“今年以来，贷款和 长债 利率中枢明显下行，‘手工补息’等行为扰乱市场秩序，存款竞争加剧，银行净息差延续承压，不理性的市场表现也引发金融管理部门的高度关注。”温彬分析称，在此背景下，在2月LPR报价大幅调降后，近期延续“按兵不动”，也可缓解贷款利率过快下行而引致的资金空转套利行为，提升资金运行效率。

　　尽管本月LPR保持不变，但人民银行已经通过降低首套和二套个人住房贷款最低首付比例、取消全国性首套和二套房贷利率政策下限、降低住房公积金贷款利率等措施，降低居民住房消费的门槛，降低存量和新增房贷利息支出，更好地满足刚性和改善性住房需求，稳定居民信心和预期，提高居民住房消费的意愿和能力。

　　招联首席研究员董希淼对《》记者称，前述政策已从需求侧对房地产市场形成支撑，促进房地产市场平稳健康发展。这也是货币政策灵活适度、精准有力的体现。“地产行业重磅政策集体发布，住房贷款利率下调空间进一步打开，有助于从供需两端稳定地产、提振信心和需求，也使得再度调降LPR的紧迫性和必要性下降。”他分析。

　　进一步关注金融支持质效

　　央行近期发布的《2024年第一季度中国货币政策执行报告》新增了“保持货币信贷供给与实体经济高质量发展的有效融资需求相适配”以及“加大力度盘活存量金融资源，密切关注资金沉淀空转等情况”的内容。

　　在明明看来，上述表述主要体现了两个态度：第一，信贷增长总量和经济增长好坏不直接挂钩；第二，盘活存量资源、防止资金空转目标仍在持续，人民银 行或 更多关注贷款资金的具体流向。他分析，往后看，在“发挥贷款市场报价利率改革效能”诉求下，未来受息差压力影响商业银行存款利率或将继续下行，综合来看需考虑国内实体经济的实际情况与海外主要发达经济体货币政策节奏。

　　温彬提到，当前部分信贷利率已经较低，LPR报价维持不变，也旨在防空转、提效率。“3月新发放贷款加权平均利率3.99%，同比下降35bp。其中，企业贷款加权平均利率3.73%，同比下降22bp，较年初下降2bp；个人住房贷款加权平均利率3.69%，同比大幅下降45bp，较年初下降28bp。重点领域和薄弱环节贷款利率下行更多。在资负两端共同挤压下，银行净息差持续承压。”温彬表示，接下来政策重点将着眼于引导存量金融资源结构调整。光大银行宏观研究员 周茂华 也认为，政策利率及LPR也并非越低越好，当前更需要防范潜在套利空转风险，提升政策实施效率。

　　董希淼提出，LPR延续了此前的稳定态势，符合市场预期，也反映出当前货币政策在稳健中寻求平衡的特点。他认为，开年以来，人民银行出台了降准降息等多项举措，近期又增设了科技创新和技术改造再贷款，对经济的支持力度 已然 很大。此轮供需两端支持房地产市场的政策，将进一步打通经济金融的良性循环。

　　“下一步，应加快落实4月30日中共中央政治局会议精神最专业的配资公司，进一步优化房地产金融政策，稳定居民住房消费预期；同时，继续落实好新能源汽车税费减免、消费品‘以旧换新’等政策，大力提振居民消费意愿和能力。”董希淼表示。